销量尚增但盈利下滑 赛力斯上半年毛利降至21.8%

随着华为将更多车企纳入其“鸿蒙智行”生态，赛力斯不再独享与华为深度绑定的标签。在原材料涨价、市场需求走弱和行业竞争加剧的背景下，赛力斯面临多重压力。总体来看，2026年国内汽车消费走弱，原因包括市场逐渐饱和（国内保有量已突破3.71亿辆）、以存量置换为主的消费结构、以及消费者对大额消费的谨慎。新能源汽车购置税由免征改为减半征收，也在一定程度上抑制了购车热情。中国汽车工业协会数据显示，2026年上半年乘用车国内累计零售870万辆，同比下降20.2%；而国家统计局则显示汽车行业上半年利润总额同比下降19.5%，利润率仅为3.8%，整车制造环节平均利润率降至约1.5%。

赛力斯旗下AITO问界目前以SUV为主体，覆盖约22万元到65万元的价格带。主要在售车型及区间包括：入门级中型SUV问界M5（约22.98-31.98万元）、介于M5与M7之间的新款M6（约25.98-28.98万元，2026年4月上市）、中大型M7（约27.98-38.98万元，2026年3月小改款）、全新一代M8（约30.98-42.98万元，2026年5月发布）以及高端大尺寸的全新一代M9（约47.98-65.98万元，2026年5月发布）。凭借这些产品，问界上半年仍实现销量正增长：赛力斯新能源汽车上半年销量为17.88万辆，同比增长3.87%；赛力斯汽车（以问界为主）销量16.08万辆，同比增长5.6%。其中全新一代M9上市交付7周累计超过2万辆，并被宣称在50万元以上细分市场表现领先。

然而，“卖得多但赚得少”成为赛力斯的核心问题。公司披露，2026年上半年实现营业收入574.19亿元，较上年同期的623.59亿元下降7.9%；毛利125.22亿元，同比下降24.3%，毛利率下滑4.7个百分点至21.8%。更为严重的是营业利润由盈转亏，录得-23.53亿元；税前亏损23.53亿元，上年同期为盈利37.25亿元；归属于母公司股东的净亏损为17.17亿元，而上年同期为净利29.41亿元；基本每股收益由1.87元变为-0.99元。 千亿球友会

造成亏损的因素有多重。一是二季度销量出现波动：5月赛力斯汽车销量同比由正转负，下滑17.18%，6月跌幅达30.19%；7月单月销量为20,480辆，同比下滑50.86%。公司称这是因主力车型处于产品迭代交接期，新旧车型切换导致产销节奏错位，规模效应未能显现，进而首先压制了收入端。为争夺市场，公司也开始在部分车型上调低售价，例如6月推出的问界M6纯电Max版，其价格较此前的纯电长续航版下降约5万元。

二是上游成本大幅抬升。赛力斯在中报中指出，电池级碳酸锂日均价同比上涨132.2%，车规级芯片存在结构性短缺且价格上涨，推动整车制造成本上升。公司高层曾表示，部分芯片单价由约20元涨至接近100元，碳酸锂价格由约8万元/吨升至约18万元/吨，合计使每辆车成本增加约1.5万至2万元。三是公司为应对技术迭代与适配问题，对部分存量资产进行了减值计提，本期确认无形资产减值损失约17.5亿元。

尽管盈利承压，赛力斯仍有若干财务亮点：期末现金及等价物充裕，累计超过731.48亿元，占总资产约57.0%；有息负债占总资产比例仅3.2%，且大部分为长期借款，一年内到期需偿还的部分仅约3.98亿元；资产负债率从2025年末的70.91%下降至68.33%，负债权益比由2.44改善至2.10。 千亿球友会